江蘇鳳谷節(jié)能科技有限公司  資源類行業(yè)仍在資金鏈的困局之中苦苦掙扎。剛剛過去的三季度，煤炭、鋼鐵和有色等行業(yè)上市公司虧損面擴(kuò)大，應(yīng)收賬款高企，部分企業(yè)債務(wù)違約不斷，財(cái)務(wù)狀況惡化遭到評(píng)級(jí)公司預(yù)警。

WIND數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至27日，有20家煤炭上市公司發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告，其中13家明確虧損，2家稱利潤將大幅下降或虧損，占比達(dá)四分之三；在34家鋼鐵上市公司中，27家鋼企已披露了第三季度業(yè)績預(yù)告，超過五分之三預(yù)計(jì)將虧損；而有色也是全行業(yè)繼續(xù)虧損，12家已經(jīng)公布三季報(bào)的有色類上市公司中，有一半凈利潤出現(xiàn)下滑。

根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的報(bào)告，前三季度中國煤炭消費(fèi)和產(chǎn)量分別同比下降4.6%和4.3%，煤炭庫存已連續(xù)45個(gè)月超過3億噸，90家大型企業(yè)利潤9.7億元，同比下降97.7%(去年同期盈利427億元)，而財(cái)政部監(jiān)測(cè)的國有及國有控股煤炭企業(yè)累計(jì)虧損28億元(去年同期盈利398億元)。截至8月末，煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款3854億元，同比增加280億元，為歷史最高。

在整體業(yè)績下滑之時(shí)，上述行業(yè)債務(wù)出現(xiàn)違約的可能性正在上升。從已經(jīng)發(fā)生的債券違約事件來看，目前出現(xiàn)債券違約的案例，如“11超日債”“10英利MTN1”“11天威MTN2”等，均與光伏等產(chǎn)能過剩行業(yè)相關(guān)。

這一現(xiàn)象已經(jīng)受到資本市場(chǎng)關(guān)注。

參考行業(yè)景氣度變化、企業(yè)自身經(jīng)營狀況的改變以及由此造成的財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，國內(nèi)評(píng)級(jí)公司中債資信日前對(duì)其進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)的煤炭、電力生產(chǎn)、鋼鐵、化工、汽車與汽車零部件、有色金屬、造紙、機(jī)械制造、投資公司、農(nóng)林牧漁業(yè)、軍工、石油天然氣等部分重點(diǎn)行業(yè)中多個(gè)企業(yè)進(jìn)行了評(píng)級(jí)調(diào)整，根據(jù)其提供給《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的一份名單，煤炭、鋼鐵、化工、有色金屬和電力生產(chǎn)行業(yè)均有企業(yè)被下調(diào)級(jí)別，其中煤炭行業(yè)級(jí)別下調(diào)企業(yè)占比最高，達(dá)54.55%，鋼鐵和有色金屬行業(yè)級(jí)別下調(diào)企業(yè)占比分別為18.18%和13.64%。

記者采訪獲悉，上述資源類行業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資的難度正在逐步上升。從上市銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)告中可以看出，幾乎所有銀行都在壓縮對(duì)這些行業(yè)的貸款規(guī)模，一些本身就很少涉足這些行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)更是“能躲則躲”。中債資信日前完成的山西煤炭調(diào)研報(bào)告指出，目前省內(nèi)大型國有煤炭企業(yè)努力維持貸款存量，但新增銀行貸款已幾乎不可能，新增融資主要依賴直接融資工具。“隨著風(fēng)險(xiǎn)事件增多，產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券現(xiàn)在也不好賣，和同一評(píng)級(jí)的其他企業(yè)的利差正在擴(kuò)大。”一位大行債券承銷人士坦言，上述行業(yè)直接融資的規(guī)模也有縮小的趨勢(shì)。

一位評(píng)級(jí)公司人士對(duì)記者說，在一些以資源類行業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的地方，當(dāng)?shù)卣畷?huì)有意識(shí)地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)為這類大型企業(yè)輸血，但是其融資成本上升是不爭(zhēng)的事實(shí)。

還未違約但資金鏈岌岌可危的企業(yè)數(shù)量也在上升，從一起個(gè)案可窺一斑。黑龍江省的大型國企黑龍江龍煤礦業(yè)控股集團(tuán)有限責(zé)任公司因其收入大幅下滑、債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重而遭到多家評(píng)級(jí)公司的警示，目前龍煤集團(tuán)尚有三期公募債存續(xù)，本金合計(jì)66億元，并均將在一年內(nèi)到期，其中“12龍煤控MTN1”將于2015年12月5日到期并兌付本息合計(jì)52.475億元，目前公司財(cái)力已非常有限，其兌付可能將主要依賴其外部資金周轉(zhuǎn)能力。

不少大煤企正在經(jīng)歷著裁員、減薪、分流之痛。中國神華前三季度凈利潤同比下降44.1%。“我們現(xiàn)在也是勉強(qiáng)活著，上半年已經(jīng)降工資了，再降就沒法活了。”神華集團(tuán)的一位工作人員告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。而繼黑龍江龍煤集團(tuán)分流10萬員工后，近日另一煤炭巨頭山西潞安礦業(yè)集團(tuán)也推出“員工停薪留職管理辦法”，以減輕資金壓力。據(jù)山西煤炭企業(yè)人士介紹，該省屬重點(diǎn)煤炭企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)80%。

一些中小煤炭企業(yè)的現(xiàn)狀更令人擔(dān)憂。“煤價(jià)一直在跌，一個(gè)中等煤礦的價(jià)值已從當(dāng)時(shí)的10億元貶值到兩三億元。之前一些煤老板都是借高利貸擴(kuò)大規(guī)模，現(xiàn)在被徹底套牢。”一位山西煤炭企業(yè)人士稱。

面對(duì)上述困局，10月中旬，發(fā)改委聯(lián)合煤炭行業(yè)相關(guān)單位、企業(yè)、政府等再次召開脫困工作聯(lián)席會(huì)議。業(yè)內(nèi)人士表示，在政府主導(dǎo)的淘汰落后產(chǎn)能和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的政策指引下，過剩行業(yè)自身也在進(jìn)行積極的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，并購整合、布局更多新能源產(chǎn)業(yè)成為不少產(chǎn)業(yè)的共同選擇。“這輪沖擊還未過去，不過，在轉(zhuǎn)型的過程中，業(yè)績慘淡的困局會(huì)有所緩解。”上述評(píng)級(jí)公司人士表示。

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